حمل قرار الاحتياطي الفدرالي الأميركي بخفض أسعار الفائدة ربع نقطة مئوية في اجتماعه الأخير مفاجآت عدة، وسط حالة انقسام واضحة داخل اللجنة، ورؤية أكثر تفاؤلاً للاقتصاد الأميركي.
وبينما رحبت الأسواق بالقرار، تعكس التفاصيل الداخلية صورة معقدة للسياسة النقدية خلال العامين المقبلين.
فيما يلي أبرز خمس خلاصات رئيسية من قرار الفدرالي:
1. خفض "متشدد" لكن الأسواق تقبّلته بسلاسة
رغم أن الأسواق توقعت بياناً تحذيرياً من الفدرالي يلمّح لبطء خفض الفائدة، جاءت ردة الفعل إيجابية، إذ ارتفعت الأسهم وتراجعت عوائد السندات، ما يعكس اطمئنان المستثمرين إلى مسار الفدرالي.
2. قرار منقسم… وأعلى معارضة منذ 2019
صوت 9 أعضاء لصالح الخفض مقابل 3 معارضين، بينهم غولسبي وشمد اللذان فضّلا تثبيت الفائدة، فيما كان الحاكم ستيفن ميران يريد خفضاً أكبر يبلغ نصف نقطة.
وتشير بيانات اللجنة إلى أن ستة من أصل 19 عضواً لم يكونوا سيصوتون للخفض، ما يكشف عن معارضة "ناعمة" داخل البنك.
3. “الرسم النقطي” ثابت… ومسار الفائدة محدود
بيانات النقاط للفدرالي لم تتغير تقريباً، وتتوقع خفضاً واحداً فقط في 2026 وآخر في 2027، مع استقرار الفائدة حول 3% لاحقاً.
ورغم ذلك، تسعّر الأسواق احتمالاً بنسبة 38% لخفضين العام المقبل.
4. الفدرالي يعود لشراء الأذون قصيرة الأجل
أعلن الفدرالي بدء شراء أذون بقيمة 40 مليار دولار شهرياً لدعم استقرار السوق وضبط أسعار الفائدة.
ورغم أنها خطوة فنية، يرى البعض أنها تيسير غير معلن يدعم الأصول عالية المخاطر.
5. باول متفائل: “اقتصاد استثنائي”
أكد جيروم باول ثقته في قوة الاقتصاد الأميركي، بينما أظهرت توقعات 2026 رفعاً لنمو الناتج المحلي إلى 2.3%.
يأتي هذا فيما يمتلك باول ثلاثة اجتماعات فقط قبل انتهاء ولايته في مايو 2026.
تصريحات الخبراء
يشير محللو بلاك روك إلى أن غياب التوافق داخل اللجنة وتأخر البيانات الاقتصادية قد يدفع الفدرالي للتوقف مؤقتاً، بينما لا يستبعدون خفضاً إضافياً في يناير إذا استمر ضعف سوق العمل.
أما محللو كوميريكا وRSM فيوضحون أن تأخر البيانات وتغيير قيادة الفدرالي قد يعيدان رسم مسار السياسة النقدية العام المقبل، خصوصاً مع تحسن توقعات النمو وزيادة السيولة لدى الأسر الأميركية.
وبين الانقسام الداخلي وتوقعات الأسواق المتباينة، يبدو أن الفدرالي يدخل مرحلة دقيقة ستحدد مستقبل الفائدة قبل تغيير قيادته منتصف 2026.
#الفدرالي #أسعار_الفائدة #الاقتصاد_الأمريكي #جيروم_باول #الأسواق_المالية #السياسة_النقدية #سوق_الأسهم #الدولار #CNBC #توقعات_الفائدة